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中国近两成耕地被污染土地修复概念股享万亿盛宴

发布时间:2022-01-17 05:45:31

中国近两成耕地被污染土地修复概念股享万亿盛宴

首次全国土壤普查结果2014年4月17日公布。从点位监测看,全国土壤总的超标率达到16.1%,总体不容乐观。耕地土壤环境质量堪忧,耕地点位超标率(土壤超标点位的数量占调查点位总数量的比例)高达19.4%。此外,重金属镉污染加重,全国土地镉含量增幅最多超过50%。

2014年3月18日,环境保护部部长周生贤在北京主持召开环境保护部常务会议,审议并原则通过《土壤污染防治行动计划》。《计划》明确提出,到2020年,农用地土壤环境得到有效保护,土壤污染恶化趋势得到遏制,部分地区土壤环境质量得到改善,全国土壤环境状况稳中向好。

据此前业内预计,中国受重金属污染的农业耕地达2000万公顷,即使采用成本较低的植物修复法,其修复资金也将达到6万亿元。

中银国际证券指出,环境保护是新政府的执政理念和政治诉求的主要组成部分,长期战略投资价值未变。从可持续发展、经济结构调整和生态环境等方面考虑,环保产业的高速发展将会贯穿新政府的整个执政周期。

长城证券表示,从行业来看,2013年底土壤二次调查结果公布,土壤污染治理逐步提上日程。年初全国环境工作会议将土壤治理列为与大气治理、水治理并列的三项重要工作之一。土壤修复行业的政策预期不断升温,结合中国土壤污染现状和欧美土壤修复市场的产值,中国土壤修复未来至少有上万亿元的市场。

A股土壤修复概念股有铁汉生态、永清环保、维尔利、桑德环境、东江环保、华测检测、天瑞仪器、东方园林等。

东江环保:2013年业绩略低于预期未来业绩还看金属价格

事件:2014年3月28日,东江环保发布了2013年年度报告,公司2013年实现营业收入15.83亿元,同比上涨4.04%。实现归属母公司股东净利润2.08亿元,同比下降21.91%。实现基本每股收益0.92元,略低于我们此前的预期。

“两高司法解释”带动公司营业收入增长。2013年随着两高《关于办理环境污染刑事案件适用法律若干问题的解释》的出台,公司作为危废处理处置行业龙头,营业收入同比上涨了4.04%。受益最为明显的两项业务分别为工业危废无害化处理以及资源化利用业务。两高“司法解释”的发布,使得2013年中国危废无害化处理需求大量涌现。公司依托广东省危废示范中心以及深圳龙岗危废处置基地两大平台,实现营业收入12.5亿元,同比增长9.5%。资源化利用业务的收运市场容量也因两高司法解释的出台而增大,但由于产品销售定价与国际金属价格密切相关,加之2013年金属价格低迷下行,使得该业务毛利率同比下降6.47个百分点。

国际金属价格下跌,市政废物处置、再利用业务成为公司未来业绩保障。面对有色金属市场低迷的经济形势,作为公司的另一项支柱业务,市政废物的处理与再生能源利用一体化模式运作已趋于稳定并保持良好地增长势头。报告期内,市政固废处理业务实现营业收入1.35亿元,较2012年上升6.92%。再生能源利用方面,本集团三个填埋气发电项目已逐步实行标准化、规范化运营。2013年三个填埋气发电项目上网电量约9,593.16万度,实现营业收入5,893.03万元,较2012年增长3.37%。市政废物处理处置方面,公司在下坪、福永、深圳罗湖、湖南邵阳等地建设的市政污泥填埋处理项目均预计在2014年内达产,届时该部分业务预计将成为公司新的业绩增长点。

盈利预测及评级:我们预测公司2014-2016年实现EPS1.13、1.35、1.49元。按照2014年3月28日收盘价,对应PE分别为32、27、24倍。其中2014、2015年EPS相较2013年12月24日报告中预测值上升0.08元、0.09元。继续维持“增持”评级。

桑德环境:加速拓展固废业务

关注1:收购河南恒昌贵金属,布局电子、危废处理行业

2014年3月25日,公司出资1.34亿元收购河南恒昌60%股份,恒昌公司是一家以贵金属综合回收为主营业务,处理工业废弃物(阳极泥、烟尘灰、报废催化剂、高品质金泥)、电子废弃物(电脑主板、手机主板)、进口废五金拆解和废旧家电拆解几个核心业务的再生资源综合利用型企业,拥有电子废弃物及再生资源回收利用等资质;恒昌公司承诺2014-2016年税后净利不低于3500万元、4500万元、5400万元。通过对恒昌公司的收购,公司在继内蒙通辽危废处理、襄阳楚德再生资源(电子垃圾处置)后,继续在危废、电子、废旧家电拆解处置领域继续布局。

关注2:垃圾发电业务陆续开工,预计将在2015年开始发电

公司此前签订垃圾焚烧发电项目已经开工建设,预计将从15年开始陆续投产发电;2013年,公司新签湖北洪湖、河北辛集、湖南湘潭等8个垃圾焚烧发电特许权协议,总处理能力超1万吨/日。

关注3:通过环卫业务构筑生活垃圾处理链条

2014年3月,公司成立北京桑德新环卫公司,以此为平台整合发展环卫业务,在此之前公司已经在湖北宜昌、河北宁晋中标两个城市环卫项目。城市环卫业务目前仍主要由政府市政部门管理,是公用事业行业为数不多的未开发蓝海行业。公司进入环卫行业,首先可以拉动咸宁子公司垃圾车辆需求,另外重点在于在源头上掌握城市垃圾,以便于后续生活垃圾填埋、焚烧以及填埋气发电业务的开展。2013年公司共签订垃圾焚烧发电特许权协议8个、垃圾填埋1个,餐厨垃圾处理5个,新增生活垃圾处理量7600吨。

关注4:餐厨垃圾处理持续扩张

2013年,公司新签订5个餐厨垃圾处理项目,新增处理量850吨/日;加上之前签订的,目前公司在手项目已有10个,公司将加快餐厨项目实施步伐,预计未来两年将有项目陆续投产。

关注5:继续推进医疗废弃物和汽车拆解业务

公司目前已有湖南湘潭、安徽宿州、安徽淮安三个医疗废弃物处置项目,湖北咸宁、湖南湘潭两个汽车拆解项目。

结论:

公司近两年加快对固废处理领域的布局,目前已经完成了对生活垃圾处理、医疗、电力、危险等废弃物处置行业的布局,垃圾焚烧发电、餐厨垃圾处理、电子废弃物处理等业务处理规模已经处于行业前列。公司未来将进一步加快在固废行业的布局,将持续通过并购等方式现在再生资源回收利用及废旧物资等业务实现突破,未来固废处置运营业务将成为公司业绩增长的主要推动力。预计公司2014、2015年EPS1.26元、1.61元,PE23、18倍,维持“推荐”的评级。

维尔利:抢先布局千亿沼气市场多元化转型有重点见成效

目前中国沼气行业发展重点已从“农户自用小沼气”逐步转向“工、农和市政废水废渣的规模化商用沼气应用”。据统计中国规模化沼气渗透不及20%,潜在市场容量高达1,000亿。当今中国“工农市政”废水废渣无害化处理监管已日趋严厉;而若考虑“环保成本及沼气、沼渣和沼液收益”,沼气工程具备很好的经济性。因此我们认为中国规模化沼气工程的发展已万事俱备,市场爆发指日可待。维尔利“技术为本”战略思路清晰,基于技术协同的多元化转型有层次成效显著,收购杭能也体现了这两点。目前公司股价相对2014-2015年市盈率仅为27和21倍,吸引力强,我们强烈建议买入。

支撑评级的要点

中国规模化沼气工程渗透率不及20%,市场容量高达1,000亿。“十二五”中国沼气发展重点从“农户自用小沼气”逐步转向“工、农和市政废水废渣的规模化商用沼气应用领域”。虽然相关配套政策完备,但因起步晚,中国规模化沼气利用率仍不及20%,我们估算市场容量高达千亿。

“废渣废水无害化处理监管趋严,和良好的经济性”推动沼气市场快速爆发。随着地方环境保护监管力度的趋严,工农市政废渣废水严格的无害化处理已无漏洞可钻。综合考虑“废渣废水处理成本,及沼气、沼渣和沼液收益”,我们认为中国大规模推广大中型沼气工程已万事俱备,市场爆发指日可待。

公司“技术为本”战略定位清晰,多元化转型有层次见成效。公司清晰地认识到要想弥补“资金和关系”的弱势,必须先于竞争对手发现和进入蓝海市场,提前做技术研发储备。这样一旦市场启动,公司必将分享丰厚收益。这一战略思路已成功帮助公司在餐厨和生活垃圾无害化处理领域拔得头筹。此外公司对外兼并收购亦看重“技术和市场”等领域的协同效应,北京汇恒和即将收购的杭能即是典范。

高性价比收购中国沼气产业龙头,“工业、市政和农业”三大领域战略布局完毕。杭能是中国规模化沼气领域当之无愧的王者,具备20多年的技术和市场积累。公司与杭能在技术、市场和品牌等领域协同效应突出。

此次收购对价对应杭能2014年11.5倍的市盈率估值,性价比非常高。

备考业绩基于非常谨慎的订单情况,未来较大概率会持续超预期。公司备考业绩是基于非常谨慎的在手和洽谈中订单,不包括公司和杭能未来合作后的协同效应,更不包括2014年3月以后可能接触的新订单。

评级面临的主要风险:杭能备考业绩未来将会受到宏观经济、行业景气度及自身原因影响;单个大工程或项目对杭能当年的收入和利润有非常大的影响。

估值:公司管理能力突出,战略发展思路清晰有效,多元化转型有层次有重点见成效。维持公司36.00元的目标价,继续强烈建议积极买入。

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